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沪铜维持中期看涨思路

日期:2020-01-15来源:FeiJiu网浏览数:
  基本面分析:中国消费份额占世界接近50%,消费重点依旧在中国。铜下游需求主要在电力、空调制冷、交通运输、消费电子、建筑等领域,分别占比50%、16%、9%、7%和8%。2020年作为三大长期目标收官之年,依旧存在消费需求,加大投资基建,房地产回暖,汽车行业逐步见底等,预计2020年铜价稳定上行的概率较大。
  
  基建在铜消费方面主要体现在电网建设。近几年来降税减费与国有土地使用权出让收入增速减缓,PPP融资逐步理性与严格,地方政府资金紧缺,地方政府投资意愿较弱,拖累基建投资增速。2019年1-10月我国基础设施建设投资同比增加3.26%,但2019年11月底,财政部决定提前下达2020年部分新增专项债务额度一万亿元。12月6日,中央政治局会议再次提及“加强基础设施建设”。2020年经济逆周期调节力度加大,电网投资不会出现较大削减,整体拖累铜价可能性较低。
  
  房地产竣工数据与空调销售高度相关,通常空调销售在房屋竣工时间后延一年。2019年1-10月,全国房地产开发投资109603亿元,同比增长10.3%。1-10月房屋竣工面积54211万平方米,下降5.5%,降幅收窄3.1个百分点。1-10月,商品房销售面积133117万平方米,同比增长2.2%。从2019年的下半年开始房地产行业出现企稳迹象,房地产数据企稳利好2020年空调销售。目前城市空调保有量趋于饱和,农村消费占比较小,预计2020年空调市场较2019年有所改善,但对铜价的拉动作用有限。
  
  2019年放松限购等政策促进汽车消费回暖,厂家通过降价、补贴等手段紧跟政策,但车市仍然表现低迷。中汽协预计,2019年国内汽车销量为2668万辆左右,同比下滑5%。但三季度开始,汽车销售出现季节性回升,且同比降幅也持续收窄,国五切换国六的排放标准也清理了一部分库存。乘联会数据显示,2019年12月新能源乘用车销量为13.7万台,同比下降15.1%,环比11月增长73.5%,创下年内新高。总体上,汽车行业虽然逐步企稳,但2020年变化有限,预计对铜消费带动有限。
  
  华为2019年开启5G热潮,从覆盖范围上看,4G基站的覆盖半径约为1-3公里,而5G基站的覆盖半径一般约为100-300米,因此5G基站数量会是4G基站数量的2倍以上。大量的基站亟待建设,5G基站较4G基站用铜量更多,根据运营商规划,预计5G宏站的主建设期为2020-2023年,新建近100万个宏站与400亿元的低压电器需求,开启建设高峰,利好铜消费。
  
  2019年宏观经济承压下行,虽然美联储三次降息,但因为全球其他国家也进入货币宽松政策,市场对美元避险需求增加,导致美元指数依旧高位运行。长期来看,美国经济增速逐渐放缓,对美元的支撑作用边际减弱。2020年世界经济有望迎来阶段性复苏,美元走弱,支撑铜价。基本面上,精铜增量有限以及铜库存位于近几年低位,46000元/吨一线支撑力度较大。虽然下游消费较弱,但汽车,电网,空调等领域有筑底趋稳的迹象。2020年预计铜终端消费或有回暖,铜价表现出较强韧性。若未来中美贸易摩擦缓解,铜价有望上行,预计铜价波动区间46000-56000元/吨。
  
  技术面分析:沪铜元旦后到达48500的左肩低点预示着调整已经结束,目前正逐渐恢复上行,目前伦铜已经创出近半年新高。长期趋势从沪铜周线看,已经形成以46000为底边,上方逐渐降低的高点连线为斜边的下降三角形,而下降三角形为看涨形态,在到达三角形顶点后行情已经启动,以最近两年形成的三角形宽度看,未来沪铜将呈现出一轮幅度惊人的上涨行情,终极目标会是周线前高56000一线,所以中长线多单应该耐心持有。

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