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供需两弱,沪铜盘整蓄势

日期:2019-08-13来源:FeiJiu网浏览数:

观点和逻辑:

今日沪铜高开低收,小幅震荡。现货市场库存增加,持货商急于换现,货源逐渐增多,各类铜品种具有压价空间,相互间价差缩小。总体而言,成交略有供大于求特征,凸显下游消费不给力,贸易商出货较困难。

供应方面7月国内电解铜产量略高于预期,未锻轧铜及铜材进口创今年2月以来新高,表明需求有所改善。精炼铜TC持续低迷,铜杆加工费持续低位,表明供给偏紧局势,但目前并未为冶炼厂和加工商的生产带来影响。近期矿端频频释放收紧信号,引发供给忧虑,但市场反应平淡。短期铜需求领域也较弱,7月下游铜材开工率表现不理想,地产销售投资逐渐收紧,家电汽车等下游需求也无起色。短期需求不足,出库速度缓慢,国内库存有一定累积。

宏观方面,今日数据,中国7月M2货币供应同比8.1%,前值8.5%。7月末社会融资规模存量为214.13万亿元,同比增长10.7%。表明流动性和信用存在一定收紧,铜价短期或将承压。在供需两弱背景下,推测沪铜将持续盘整蓄势,等待后期方向的选择。

但中期展望并未因此改变,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求存在一定好转预期,电网投资有望下半场发力。而全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度大幅度下跌。随着库存周期调整,中期铜价格具有筑底预期。

策略:

(1)单边:短期观望为主

(2)跨期:暂无

(3)跨市:若进口盈利开启可正套

(4)期权:买入47000附近跨式或宽跨式期权

 

单位:元/吨 带*为含税价

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