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供应应对意外的能力较低,铜价格延续反弹

日期:2019-02-12来源:FeiJiu网浏览数:

铜市逻辑:

 

中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

 

短期逻辑:在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看,印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍,国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道,因此,未来供应以恢复预期为主;但因全球矿供应增量有限,因此实际增幅或受限。另外,虽然中国进入累库存阶段,但LME和COMEX库存比较低,以及中国政策预期,和美国基建预期,需求存在一定的期待,因此,铜价格反弹格局依然维系。

 

走势分析:

 

11日,现货市场升贴水较上个交易日有所好转,现货贴水快速收窄,假期结束,以及1902合约即将交割,支撑现货升贴水的好转;主流现货均转为小幅升水。不过,市场第一个交易日成交比较清淡,下游企业仍然处于假期状态。

 

上期所仓单11日继续回升,国内铜市开始进入库存季节累积时期。另外,据SMM统计,2月11日上海地区铜库存为16.53万吨,较春节前2月1日新增2.48万吨。整体上,当前累库幅度并不是很严重。

 

11日,精炼铜现货进口亏损幅度再度加大,洋山铜升水持平,保税区库存较节前小幅增加。

 

11日,LME库存整体小幅下降,主要集中在美洲仓库,亚洲库存小幅回升, LME库存格局预期转向,但短期变化量并不大,主要是供应依然未能有效恢复。

 

消息面上,秘鲁环境监管部门周日报告称,南方铜业公司(Southern Copper Corp)旗下一座尾矿坝出现泄漏问题,泄漏的污水扫做到了一形条满是洪水的河流之中。

 

近期南美的大雨相继对智利和秘鲁铜矿生产构成一定的影响,不过一季度南美降雨属于季节问题,并且较之往年,暂时的影响并不大。但全球范围内供应的主要问题在于智利2018年产量已经比较高,考虑到老旧矿山产量的拖累,未来的增量弹性比较弱,因此,供应应对意外事件的能力较低。因此,供应是可能会出现问题的。

 

另外,需求预期方面,由于消费政策预期的落地,未来主要是消费力量的传递;以及美国基建可能的实施。

 

总体上,产业链方面,在中国新增冶炼产能未投放之前,现货市场仍然以偏紧为主,另外,由于国外精炼铜产能的干扰,中国周边精炼铜短期供应依然偏紧;未来展望来看,印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍,国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道,因此,未来供应以恢复预期为主;但因全球矿供应增量有限,因此实际增幅或受限。

 

另外,虽然中国进入累库存阶段,但LME和COMEX库存比较低,以及中国政策预期,和美国基建预期,需求存在一定的期待,加上当前季节累库幅度比较有限,因此,铜价格反弹格局依然维系。

 

单位:元/吨 带*为含税价

注:以上价格,仅供参考,市场存在风险,决策需谨慎。欢迎转载  请注明来源(中国废旧物资网baojia.feijiu.net),谢谢合作!

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