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锌领跌有色金属,铝库存大幅累积

日期:2019-02-12来源:FeiJiu网浏览数:

锌:

 

现货方面,LME锌现货贴水2美元/吨,前一交易日贴水8.25美元/吨。根据SMM,上海0#普通主流成交于21830-22200元/吨。0#普通对1902合约报平水-升水30元/吨;双燕对2月报升水80-100元/吨。1#主流报21700-21820元/吨。春节后第一个交易日,部分贸易商仍未归市,市场活跃度偏低,归市贸易商多做准备工作,长单交投亦未开始,下游消费暂未恢复,市场多出少接,报价逐步下调。

 

库存方面,2月11日LME锌库存减少0.15 万吨至10.84 万吨。根据我的有色,2月11日锌锭库存18.96 万吨,较春节前增加5.09 万吨。镀锌库存 106.65 万吨,较节前增加6.01 万吨。

 

观点:节后锌锭库存大幅增加,增幅大于去年同期。供给端炼厂供给瓶颈(搬厂、环保以及设备问题)暂时难以解决的判断,主因国内冶炼厂由于受到非利润因素限制产能一直未能有效增加,而节后库存释放明显大于此前预期,因此锌价盘中大幅下挫。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润高企,预计高利润模式难以维持,因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决(时间节点或出现在19年一季度以后),炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,届时进口窗口打开预期仍存,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

 

策略:单边:中性,暂时观望,激进者可布局少量空单。套利:维持跨期正套操作。

 

风险点:宏观风险。

 

铝:

 

现货方面,LME铝现货贴水23.5美元/吨,前一交易日为贴水22. 5美元/吨。根据SMM,上海主流成交价在13260~13280元/吨之间成交,对当月升贴水在贴60~贴50元/吨之间。下游今日仍处放假期间,未见显著采购。今日华东整体成交较差。

 

库存方面,2月11日LME铝锭库存减少0.23 万吨至 129.22 万吨,2月11日,国内铝锭社会库存较节前增加17万吨至149.2万吨。

 

观点:节后铝锭库存大幅增加17万吨,符合春节季节性垒库预期,现货贴水小幅扩大,根据季节性规律预计近两周库存仍会继续增加,建议择机跨期正套。供给方面异动,海德鲁预计在19年Q1复产,美对俄铝的制裁确认取消,海外铝市供给端压力或持续释放。需求端人民币回升预期增加,叠加海外供给恢复预期增强,沪伦比值明显回升,预计今年开始出口量将较去年下滑,需求端减少预期增加。随着电解铝供给压力仍大加之成本进一步塌陷,库存仍处于高位且电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)重心持续下移,后市成本端供给压力也较大,因此成本下行预期不变,预计电解铝减产规模难继续扩大以及新增产能将如期释放。考虑到19年仍有大量产能待投,预计产能仍将不断释放,预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加,则铝价可能会出现反弹,但反弹力度仍需看后市减产规模。

 

策略:单边:观望,激进者择机抛空。套利:择机跨期正套。风险点:宏观波动。

 

单位:元/吨 带*为含税价

注:以上价格,仅供参考,市场存在风险,决策需谨慎。欢迎转载  请注明来源(中国废旧物资网baojia.feijiu.net),谢谢合作!

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